天下网商记者丁洁

说起悠可，圈外人不一定那么熟悉，但它代运营的品牌你肯定知道。它经营着雅诗兰黛、欧舒丹、理肤泉等30多个国际美妆品牌的天猫店，与另一大美妆代运营商丽人丽妆两分天下。

近日，卖身5年之久的悠可终于把自己赎回来了。

2月26日晚间，青岛金王应用化学股份有限公司发布了一则《关于出售全资子公司股权的议案》，公司拟将持有的杭州悠可化妆品有限公司100%股权出售，收购方为中信资本控股有限公司控股的杭州悠美妆科技开发有限公司，交易价款为人民币14亿元。

杭州悠可

本次交易完成后，杭州悠可将成为悠美妆持股100%的子公司。同时，从悠可董事长张子恒被列为收购方来看，后续杭州悠可或将仍由原有公司高管运营。

业内人士分析，“这可能对于悠可是好事，但对于净利润降了七成的青岛金王来说，离开了原来的最大利润贡献者，未来的盈利前景不明朗。”

近日，青岛金王发布了其2018年度业绩公告，虽然营收实现增长，但营利和净利润大幅下跌，营业利润较上年同期下降55.95%，净利润较上年同期下降72.69%。

青岛金王发布2018年度业绩公告

“蜡烛大王”要变“美妆大王”

青岛金王董事长陈索斌曾在多个公开场合回忆起创业经历，1993年，随着改革开放的逐渐深入，中国的体制改革也开始步入正轨，青岛金王集团以2万元资金创业，从5个员工开始，制造一种普通的小商品——蜡烛。

专业制蜡烛20多年，成就了如今青岛金王 “蜡烛大王”的地位。但油品的毛利率低，仅依靠蜡烛，天花板显而易见。

青岛金王创始人陈索斌

2013年，公司确立了打造“颜值经济产业圈”平台的发展战略，开始进入化妆品产业。2013年12月，青岛金王以1.52亿元收购了悠可37%股权；2016年10月以6.8亿元收购悠可剩余63%股权，在这轮收购案中，双方签署“对赌协议”，按照每年近100%的增长率来进行利润对赌。

除了悠可之外，青岛金王花几年时间投入20亿收购上海月沣、广州韩亚等化妆品相关行业公司，基本完成产品的研发生产、线上线下渠道整合、品牌运营等化妆品全产业链布局。

疯狂地买买买，也让化妆品业务成为青岛金王现阶段的主力业务。2015年至2017年三年，青岛金王化妆品业务利润由1.44亿猛增至8.49亿，增长率由91.82%增加至179.28%，近乎翻倍。

而悠可也称为期间最大的利益贡献者。2017年和2018年前三季度，悠可分别实现营业收入10.17亿、7.81亿，占当期上市公司营业收入的比例为21.7%、19.4%；净利润1.16亿、0.99亿，占上市公司净利润的28.78%、61%。 2018年双11活动期间悠可销售额累计超过18亿元，有5家店铺销售额过亿。

为抱腾讯大腿？

既然是悠可是头盈利稳健的“现金奶牛”，为何青岛金王还要出售？

关于出售原因，青岛金王在公告中指出：公司现阶段化妆品业务核心战略为加码化妆品智慧零售，逐步打通线上、线下渠道，以实现打造“数字化新零售服务平台”的战略目标，杭州悠可与公司“数字化新零售服务平台”的关联度较低。

上述的“数字化新零售服务平台”指的是青岛金王与腾讯达成的化妆品行业独家战略合作——将业务重心聚焦到线下优质渠道的资源整合中，并通过“众妆优选”平台逐步打通线上、线下渠道。

据了解，“众妆”在打造一个集品牌、代理商、化妆品店、青岛金王四位一体的新商业模式。腾讯社交广告副总经理张敏毅在接受媒体采访时指出，腾讯和青岛金王这一合作远远超出营销范畴，有利于实现美妆智慧零售的价值链重塑。

公开资料显示，青岛金王陆续在安徽、山东、辽宁、湖南等十余个省成立了省级供应链平台，并在全国22个省设立分销和代理运营体系，合资股东的门店规模已超过9500家，代理国内外化妆品品牌约200多个。去年6月，青岛金王还对全国众妆公司增资4.5亿元，进一步加速化妆品产业零售终端的布局。

陈索斌也曾表示，为此引进了许多知名互联网专业人才，聘请原新浪总架构师、微博创始人张晓龙担任青岛金王首席运营官，原阿里盒马鲜生的物流技术总监张明刚等70多名优秀技术及互联网人才也纷纷加盟青岛金王新零售专业团队。

但从目前看来，“众妆”这一新模式是否能够产生深远的价值，还需要时间和市场检验，而且出售的原因恐怕不像公告说的那样。

日化财经资深评论员清扬君指出，并购企业业绩对赌压力大和品牌培养难是青岛金王不能下定决心整合杭州悠可、工厂、品牌的表象，深层次的原因是青岛金王探索线上线下整合遇到了困难，彻底解决非一日之功。

当年收购之时中信建投证券曾认为，青岛金王由工艺蜡烛生产企业转型进入化妆品领域，起步晚，基础弱，走传统老路需要花很长时间且收效甚微。

一旦青岛金王完成这种产业上下游资源整合的商业闭环，或许 “蜡烛大王”真的能变成“美妆大王”。只不过，道阻且长。

编辑 陈晨